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　　CFC金属计划

　　分析师 | 楚新莉

　　期货交游磋商从业信息 | Z0018419 

　　计划助理 | 杨陈渝虎

　　期货从业信息 | F03135237 

　　本阐扬完成时期 | 2025年4月13日

　　进犯教唆：本阐扬不雅点和信息仅供适当证监会适当性处置方法的期货交游者参考。因本平台暂时无法设置走访限定，若您并非适当方法的交游者，为限定交游风险，请勿点击放哨或使用本阐扬任何信息。对由此给您形成的未便涌现诚挚歉意，感谢您的贯串与配合！

摘记

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　　近期行情由宏不雅主导，关税预期反复，矿价大幅波动。基本面来看，发运、到港走向宽广区间，向后看供给有增长预期。需求方面，日均铁水产量陆续上行，现在已随意240万吨，但卑劣钢材耗尽的改善斜率下修，最新五大材周度表不雅耗尽量900.5万吨，周环比降2.1%，往常卑劣需求能否衔接高铁水产量仍存疑，故需求严慎乐不雅，不外好在现在钢厂利润尚可，保管坐褥的概率大。轮廓来看，基本面在供需双增的预期下，对矿价的驱动不算太大，锚点在需求，若铁水产量触顶回落，口岸或转向累库。斟酌下周基本面矛盾不大，但关税的扰动不细则性较高，盘面价钱可能有所反复。

　　月度策略：2509合约参考区间670-730元/吨，逢高空为主。

　　风险教唆：国外金融风险、国内经济复苏节拍、宏不雅战略力度、高卑劣供需情况。

　　正文

　　一、铁矿石价钱：外矿价钱举座下落

　　二、铁矿石供给：发运、到港下降

　　发运量远端供给：澳巴铁矿发运总量下降，大众铁矿发运量下降。2025年03月31日-04月06日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2393.0万吨，环比减少254.8万吨。澳洲发运量1659.2万吨，环比减少327.2万吨，其中澳洲发往中国的量1453.1万吨，环比减少73.9万吨。巴西发运量733.9万吨，环比加多72.5万吨。本期大众铁矿石发运总量2921.9万吨，环比减少265.9万吨。

　　铁矿石到港量近端供给：铁矿石近端供应下降，中国45港到港总量下降。2025年03月31日-04月06日中国47港到港总量2359.1万吨，环比减少13.2万吨；中国45港到港总量2188.7万吨，环比减少54.9万吨；朔方六港到港总量1085.4万吨，环比加多35.9万吨。

　　铁矿石国内供给增长。限定4月11日，Mysteel统计寰宇186家矿山企业日均精粉产量49.49万吨，环比增0.48万吨，同比降2.12万吨。矿山精粉库存109.43万吨，环比增2.50万吨。

　　三、铁矿石需求：铁水产量擢升

　　本周铁水产量陆续回升，钢厂盈利率环比下行，同比大幅提高。限定4月11日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.28%，环比上周加多0.15个百分点，同比前年加多4.87个百分点 ；高炉真金不怕火铁产能运用率90.19%，环比上周加多0.56个百分点 ，同比前年加多6.14个百分点；钢厂盈利率53.68%，环比上周减少1.73个百分点，同比前年加多15.58个百分点；日均铁水产量 240.22万吨，环比上周加多1.49万吨，Mysteel统计3月份大众高炉钢厂生铁产量10962万吨，环比上月加多1257万吨，增幅13.0%，较前年同时加多4.2%。

　　四、铁矿石库存：口岸、钢厂去存

　　口岸库存：本期47港铁矿石库存去化，全齐值处于近3年同时高位。限定4月11日，Mysteel统计寰宇47个口岸入口铁矿库存总量14831.02万吨，环比下降112.39万吨；日均疏港量330.35万吨，增0.83万吨。重量方面，澳矿库存6144.69万吨，降50.67万吨；巴西矿库存5873.14万吨，降45.07万吨；买卖矿库存9726.57万吨，增11.76万吨；粗粉库存11310.80万吨，降175.74万吨。

　　钢厂库存：钢厂入口矿库存环比下降，全齐值处于近3年同时低位。限定4月11日，Mysteel统计寰宇钢厂入口铁矿石库存总量为9077.13万吨，环比减94.59万吨；现时样本钢厂的入口矿日耗为 298.01万吨，环比增2.46万吨，库存耗尽比30.46天，环比减0.57天。

　　五、废钢基本面：偏弱启动

　　（1）废钢价钱：本周Mysteel废钢价钱指数下行，富宝寰宇废钢阛阓价钱下行。

　　（2）废钢供需：字据钢联，本周废钢阛阓受玄色系商品牵涉震撼下行，但举座呈现较强抗跌性。尽管高炉复产程度捏续推升废钢需求，且阛阓资源供应偏紧形成撑捏，但在多重外部不细则成分影响下，短期仍存下行压力。轮廓来看，废钢阛阓或将保管劣势盘整形状，提倡重心见谅国表里宏不雅经济战略变动及阛阓情谊波动。

　　六、追想与预测

　　宏不雅来看，国外关税预期反复，买卖摩擦捏续升级，关税大棒陆续扰动大众金融阛阓。国务院总理李强近日涌现，将字据经济场所变化当令推出新的增量战略，以分解经济增长。最新经济数据显现，3月中国CPI同比下降0.1%，PPI同比下降2.5%；而好意思国处事阛阓则出现和煦降温迹象，限定4月5日当周初请幽闲金东说念主数加多4000东说念主至22.3万东说念主。现时大众宏不雅经济环境仍存不细则性。

　　近期行情由宏不雅主导，关税预期反复，矿价大幅波动。基本面来看，发运、到港走向宽广区间，向后看供给有增长预期。需求方面，日均铁水产量陆续上行，现在已随意240万吨，但卑劣钢材的耗尽改善斜率下修，最新五大材周度表不雅耗尽量900.5万吨，周环比降2.1%，往常卑劣需求能否衔接高铁水产量仍存疑，故需求严慎乐不雅，不外好在现在钢厂利润尚可，保管坐褥的概率大。轮廓来看，基本面在供需双增的预期下，对矿价的驱动不算太大，锚点在需求，若铁水产量触顶回落，口岸或转向累库。下周基本面矛盾斟酌不大，但关税的扰动不细则性高，盘面价钱可能有所反复。

　　分析师：楚新莉 

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　　计划助理：杨陈渝虎

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　　寰宇合资客服电话：400-8877-780

　　网址：www.cfc108.com

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　　（转自：CFC金属计划）

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